市场营销专家刘杰克：阿里巴巴私有化是对公司与投资人的双重利好与解脱

文 / 刘杰克

2012年2月21日，阿里巴巴上市公司发布了一份公告，声称收到控股母公司阿里巴巴集团的一份要约，将会以现金全面收购其所发行的股票，从而实现对这家上市公司的私有化。这份让在香港上市的阿里巴巴B2B公司以私有化方式退市的计划一经曝光，便引发了业内人士的各种猜测，阿里巴巴这一善于制造新闻，引发轰动效应的企业再次成为公众和媒体关注的焦点。作为一名专注研究和服务企业的管理咨询专家与培训师，刘杰克老师在上周接受新华社访问时也就阿里巴巴私有化事件发表了相关意见，现将主要观点与读者进行分享。

一，阿里巴巴退市是对投资人的解脱

上市、维持上市或是退市，其实都不是一个企业的终极目标，而只是企业实现其战略目标的一种手段。阿里巴巴此时选择主动退市，一方面可以使投资人得以从其中解脱，另一方面也是对公司的解脱，更有助于其实现自身的战略目标。

根据刘杰克老师原创课程《营销三维论》中的资本战略论，一个上市公司最基本的责任和义务就是满足股东的要求，为股东创造价值，为股东带来收益，相应的，判断一个上市公司好坏的最主要标准也就是企业能否为投资人为股东持续创造价值。而从这一点看，相较于中国互联网行业的另外两大巨头百度和腾迅投资人所获得的不菲收益而言，阿里巴巴公司的投资人显然不但没有享受到这样的收益，反而得到的是惨痛的回忆。

作为全球最大的中文搜索引擎，百度于2005年在纳斯达克（NASDAQ）正式上市，考虑到百度曾进行一拆十的拆股，调整后的IPO发行价仅为2.7美元。从2005年2.7美元的发行价，几年的期间大涨小回，直到上周末以 141.43美元收盘，与发行时的股价相比涨幅超过50倍。而腾讯控股在2004年于香港上市,在香港市场上成为当之无愧的大牛股,股价从上市最初的3.7港元左右一路上涨,并在上周末以200.2港币收盘，涨幅也超过50倍。

反观阿里巴巴，虽然在上市之初被冠以“最大市值互联网公司”，但仅仅在上市之初演绎了完美的上市第一跃之后，上市5年中便再没有令众人惊叹过。2007年“阿里巴巴”在香港上市，当年发行价为13.5港元，上市初期主要在27至40港币之间交易，并创下历史最高价41.8港币，但此后便开始漫漫熊途，一路大跌小回，直到2012年其宣布私有化计划之前一直维持在8-9港元之间交易。这一长期下降趋势使大多数投资人不但未获分毫收益，反而连本金都不保。考虑到近年来人民币的不断升值，股东的实际亏损值也变得更大。

从未来看，阿里巴巴B2B业务仍看不到乐观的市场前景，如此一来股价在未来较长时间内也将难有好的表现，所以投资人虽然亏损累累，但相对较高的回购价格总算使亏损总额有所减少，投资人如果能在这种时候离场，也算是一个不错的机会，从阿里巴巴解脱后的投资人说不定能找到更好的机会将之前的损失的钱补回来。

二，阿里巴巴退市对公司自身来说也是一种解脱

阿里巴巴的“私有化要约”本质就是主动退市，对其退市的举动做出评论就要先了解那些维持其上市的原因到底还存不存在。刘杰克老师认为，一个公司选择上市，无非有以下几种原因：可以使公司有更好的融资平台，为公司运作筹集资金；可以提高公司知名度；帮助企业规范结构和提升公司治理水平等。

企业上市就意味着企业获得了在资本市场持续融资的通道，使企业能够更快，更容易和以更低的成本进行融资。但从目前阿里巴巴在股市的表现来看，其上市的融资平台作用已经消失殆尽，一只跌破发行价的股票在股市里多呆一天并不会给公司带来多少低成本的资金流入。

企业上市还等于为企业做了一个长期的免费广告，企业上市后会更加受到媒体的关注，继而提高社会大众对公司的关注，能够进一步提高公司知名度。从这一角度来看，阿里巴巴上市后其知名度在国内外确实都有很大的提高，利用上市相关事件，在国内外媒体上也是赚足了眼球，一时风光无限，阿里巴巴的名字在全国，甚至全球都被不少人熟知，“中国最大的互联网公司”这一头衔更是成了阿里巴巴的形象。刘杰克老师认为，考虑到今天的阿里巴巴已具备较高的知名度，这时美誉度于现在就更为重要，一只长期跌破发行价并在可见的未来也看不到起色的股票显然只会伤害公司的美誉度。而关于提升公司治理的水平，相信已上市5年的阿里巴巴这方面不管上市还是退市均不会产生太大影响。因此，不难看出，就目前情况来看，支撑阿里巴巴继续上市的因素已经变得无关紧要。而选择退市反而能够有可能使其海阔天宽。

从纯交易角度，如果阿里巴巴成功的以每股13.5港元的价格回购旗下B2B上市公司在市面上全部的流通股份，由于 13.5港元的价格正是当年阿里巴巴的招股价，这意味着阿里巴巴在从上市到私有化五年里使用了二十多亿美元的无息贷款，而由于港币的大幅贬值，则让其收益更为显著。

更为重要的是，作为上市公司，必须按时发财报，甚至每个季度都必须面临业绩的压力，否则就会面临股价大幅波动的风险，这一压力将使企业难以着眼于长远重新进行战略重构，而阿里巴巴目前的状况靠小打小闹的改革又根本无法改变局面。如果可以不顾短期压力大刀阔斧进行商业模式的变革和战略性的调整，说不定阿里巴巴有机会能够重获新生。之外，上市公司必须接受证监会审查，对大众和市场及时公开相关信息，有重大的举措就必须发公告。而退市之后，阿里巴巴则可以对于一些关键信息不予披露，这样将会更有利于阿里巴巴集团基于战略或财务目标的整体腾挪与重组。

综上所述，刘杰克老师认为，此次事件虽然悲情，但在目前情形之下对投资人和公司而言却是皆大欢喜，投资者可借机脱身去寻找新的投资机会弥补损失，而阿里巴巴则可摆脱上市公司制度约束和业绩压力进行大刀阔斧式的变革或涅盘重生。我们期待阿里巴巴有一天能够王者归来，成为为社会创造巨大价值，同时真正为投资人创造巨大价值的公司！

作者介绍：刘杰克，著名实战市场营销专家、品牌营销策划专家、网络营销专家；企业品牌与网络营销策划顾问；北京大学总裁班及清华大学总裁班品牌营销策划培训课程及网络营销培训课程老师；著名市场营销讲师与网络营销讲师；《网络营销实战》、《品牌营销策划》等系列原创市场营销培训课程资深培训师；和君咨询集团合伙人；刘杰克品牌与网络营销顾问机构首席顾问；衡济堂集团独立董事；曾在多家知名外资及民营企业任战略总监、营销总监及总裁；著有代表作《营销力》等。欢迎与作者探讨您的观点，电话:010-51290609，电子邮件：jackliupku@163.com，刘杰克官方网站：http://liujieke.com/，博客：http://blog.sina.com.cn/jackliupku，新浪微博：http://weibo.com/jackliupku，微信号：ljkpku，品牌与网络营销交流QQ群：251993058